宁德时代股价大跌的背后隐忧

最近，宁德时代的股价表现令人感到意外。9月16日，A股一度达到302.2元，相比高点467.06元已下跌了35%；港股的情况同样不佳，回调幅度达到了38%。在刚过去的半个月里，宁德时代的股价已下跌16.3%，并且呈现加速下滑的趋势。回望5月份，该公司的市值一度突破2.2万亿元，而现在却已蒸发了三分之一，几乎相当于一辆比亚迪的市值。

值得注意的是，以往宁德时代股价大跌时，总有投资者鼓励“抄底”，而这次市场反应却显得相对冷淡，讨论的焦点变成了“去宁化”的话题。这一变化让人疑惑，背后的原因是什么？

过去两年，车企对宁德时代的依赖主要是口头表态，但到2026年这个问题已愈加明确。近期，理想汽车成为第一个动手的企业。9月初，理想宣布以26.5亿元增持欣旺达动力，成为其第二大股东，并且下一代理想L8全系列车型将采用欣旺达的电池，宁德时代不再是该车型的供应商。此外，理想的高端车型因订单超预期，也计划转向自研的电池，预计11月开始交付，从而逐步减少对宁德时代的依赖。 球友会官网

小米的情况同样如此，最新上市的澎程N70、N90均未再使用宁德时代的电池，而是选择了自主研发的电池系统。根据第三方数据显示，仅理想和小米两家公司的行为就已经占据了宁德时代国内装机量的13.6%。而这一趋势并非个别现象，许多主流新能源车企如鸿蒙智行、小鹏、零跑等，也在积极扩大二供和三供的供应来源，改变以往对宁德时代的单一依赖。

如今，车企的玩法发生了变化，已不再单纯依赖宁德时代的电池方案，而是由车企自身定义电池要求，电池厂仅根据要求进行生产，这使得宁德时代的角色正在转变为电芯代工厂。

需要指出的是，这种动态并非是2026年才展开的。早在2022年，广汽集团董事长曾庆洪就在动力电池大会上质疑电池成本的问题，直言电池占一辆车60%的成本，是否是在为宁德时代打工。尽管当时新能源汽车市场迅猛发展，行业并未对这一警告给予足够重视。然而，随着时间推移，这种利润分配失衡的现象逐渐显露出其潜在风险。 球友会官网

数据显示，2026年上半年宁德时代的归母净利润达到432.84亿元，而同期15家主流汽车制造商的归母净利润仅为210.5亿元，宁德时代的利润几乎是它们的一倍多。

从整体锂电产业链来看，2025年国内锂电全产业链上市公司的归母净利润合计达到967.86亿元，而宁德时代一家就占了74.6%的份额，接近四分之三。这样的局面反映出新能源汽车产业中不均衡的利益格局，提示各方需要对此引起重视。